生产性资产代币的质押获利模型

本文摘要：概要这篇文章将探究经常出现生产性资产代币模型的缘由。所谓生产性资产代币模型，就是用户以协议原生代币的形式在系统中质押资本，继而凭借他们对系统的贡献来赚外生资产形式（比如 ETH、BTC 或 DAI）的收益。 简而言之，我们找到：原生代币的通胀不利于启动网络并鼓舞大家参予网络；外生代币的奖励不利于创建明晰的价值累积机制、容许原生代币的告吹压力，进而便利最终用户做到准对原生代币的市场需求。这两种机制的融合为代币经济设计获取了一种强劲的发动机。

概要这篇文章将探究经常出现生产性资产代币模型的缘由。所谓生产性资产代币模型，就是用户以协议原生代币的形式在系统中质押资本，继而凭借他们对系统的贡献来赚外生资产形式（比如 ETH、BTC 或 DAI）的收益。

简而言之，我们找到：原生代币的通胀不利于启动网络并鼓舞大家参予网络；外生代币的奖励不利于创建明晰的价值累积机制、容许原生代币的告吹压力，进而便利最终用户做到准对原生代币的市场需求。这两种机制的融合为代币经济设计获取了一种强劲的发动机。

那些发售了自己原生代币的项目最谓之人天马行空的一面，是项目可以用奖励来更有关键贡献者，为系统担任不会带给附加值的工作。在我们近期的一篇文章中，我们应验新的一年将是 Staking 愈演愈烈之年、这个行业里许多路人皆知的项目不会转型（或升级）成 Staking 模式，方式是颁发质押资本的用户通过为适当生态系统获取某些服务来赚收益的权利。

抽象化一些来看，这种 “质押-工作-利润” 的模型可以指出是简化版的 “充钱卖游戏皮肤（skin in the game，也是 ‘利益涉及’ 的意思）”，即用户通过将资本汇聚在一起来促进经济系统的安全性、提升质押率及分散性。因为智能合约是没管理制度审查的，所以任何人都可以参予这些不会带给附加值的工作；可以想象，随着产品和服务的不断扩大，这种架构不会使用户能借此提供高昂的利益。在本文中，我们想要认为基于质押的生态系统中的一种趋势；在那些发售了 “生产性资产”（不会给用户带给外生资产奖励的资产）的系统中，更加显著。生产性的质押模型虽然质押模型在密码经济系统中堪称是比比皆是，但绝大部分协议都用于协议的原生资产来给质押者派发奖励。

这种模型在显然上有利于资产的价值累积，因为检验者顶多在某个时间将奖励替换成现钱以应付各种支出；这就在没什么流动性的资产和陌生的生态系统中构成了极大的挤兑压力。那么，我们来考虑一下这样一种方案：· 获取以外生资产形式（比如 ETH、BTC、DAI，等等）来派发的奖励· 不倚赖于原生资产来奖励工作· 创建明晰的价值累积方式来减轻挤兑压力解法耦对内生资产的倚赖在生产性资产质押模型中，参与者所提供的报酬仍然基于他们所参予项目的长年顺利。

虽然还是在或许上 “依赖” 扣除的外生资产，网卓新闻网，但有理由坚信，这些外生资产的储值基础比质押项目本身很强。解法耦了对原生资产价值快速增长的倚赖之后，参与者应当更加有动力参予系统，因为他们不必再行疑虑自己要不要 all-in （“全身心投放”）一个小项目。价值累积在新的质押模型中，项目可以使用明晰的框架，让系统的参与者可以按比例共享某一种收益（一般来说来说是根据所获取资本的比重）。理论上来说，项目所提供的收益就越多，质押原生资产的代币持有者所取得的价值也越少。

尤其的一点是，因为奖励是以外生资产的形式派发的，挤兑原生资产的必须之后大幅度削减。减少了代币价格的波动性之后，可以合理假设，原生资产的市场需求下降不会与流通供应量的减少实时再次发生（新的代币持有者要参予质押），然后推展价格上涨。

有了这些理论上的点子，我们来想到运用这个模式的一些项目。发售生产性资产的代币项目0x 协议随着 0x 协议第三版于 2020 年 1 月上旬在以太坊主网上启动，这一去中心化流动性协议开始对每一笔交易的不吃单者缴纳少量手续费。而做市商可以根据他们所质押的 ZRK 代币数量以及从他们的订单中缴纳的协议手续费按比例取得 ETH 奖励。

类似于 PoolTogether 所赞助商的 Dai，0x 团队也给流动性奖励池补贴了价值 5000 美元的 ETH，借此在充足较短的时间内测试出有新的经济模型的可靠性。0x 团队将之后按每个时段（epoch） 5000 美元的节奏给流动性奖励池流经价值，以鼓舞早期测试者；最后一次补贴将在 Epoch 9 时完结，总计将派发 25000 美元的补贴。

当前的 eppch 在 2 月 7 日完结，早已有 1067 万 ZRX 质押了进去，角逐流动性奖励池中的 31.06 eth（价值大约 5200 美元）。也就是说，每个质押进去的 ZRX 代币可以取得 0.0000029 eth；或者说，流动性提供者的 epoch 回报率是 0.20%。虽然这一变化给 ZRX 的价值累积建构了一种可信的模式，0x 还是得把焦点改向建构更大的交易量。

好消息是，0x 刚公布了协议的一个流动性单体器，人们现在只必须一个 API 就可以在所有主要的去中心化交易所上出售给定代币了。展望未来，想到去中心化交易所单体器能取得多大的接受度、它们不会对 ZRX 流动性提供者所建构的协议手续费产生什么样的影响，都是有意思的事情。

Ren ProtocolRen 协议是一个跨链的去中心化交易所，为 DeFi 获取隐私的及可互操作的流动性层。协议实施动态手续费，用户在横跨链转移代币时必需缴纳最少 0.1% 的手续费，同时还可以自由选择提升 0.01% 的手续费，以鼓舞 Darknode 优先处置他们的交易。在 Ren 的动态手续费机制中，所有手续费都是以用户所移往代币（BTC、ZEC、BCH 或者 DAI）的形式来缴纳的；这就使得协议的原生代币变为了一种汇聚流动性的生产性资产。

Ren 代币持有者可以质押 REN 并取得外生资产形式的收益，因为收益不是以原生代币来派发的，大自然就没来自奖励的抛压。REN 还在研发的早期，他们在 2019 年末启动了 ChaosNet，这是一个 RenVM 的未审核、前生产环境版本，用作新的虚拟机的压力测试。此外，这个协议早已有了 60 个登记的 darknode（最多必须质押 1 万 REN 来沦为 Darknode，而外生资产的报酬只有几美元）。

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